S&P، Fitch اور Moody's کی جانب سے ملک کی کریڈٹ ریٹنگ کو 'مستحکم' سے 'منفی' کرنے سے پاکستان کی گرتی ہوئی کریڈٹ کی اہلیت کے بین الاقوامی تاثرات میں اضافہ ہوا ہے۔ حال ہی میں، Moody's نے پاکستان کو B3 سے Caa1 کی درجہ بندی پر لے جایا ہے اور اسی طرح Fitch نے بھی۔ مؤخر الذکر درجہ بندی عام طور پر ان ممالک کو دی جاتی ہے جنہیں ڈیفالٹ کے قریب سمجھا جاتا ہے۔ ان میں گھانا، ارجنٹائن، نائجیریا، انگولا، ایل سلواڈور وغیرہ شامل ہیں۔جے پی مورگن نے کچھ دن پہلے کہا تھا کہ پاکستانی یورو/سکوک بانڈز پر ڈسکاؤنٹ میں بڑا اضافہ اس ملک کو قرض دینے کے خطرے کے پیش نظر جائز ہے۔ اب پاکستان کے بین الاقوامی بانڈز پر تقریباً دو تہائی رعایت ہے۔

پاکستان کے ان منفی بین الاقوامی جائزوں کے اثرات، جو سیلاب کے اثرات سے مزید بڑھے ہیں، پاکستان میں رقوم کی آمد میں کافی حد تک کمی ہے۔ یہ ایک فعال آئی ایم ایف (بین الاقوامی مالیاتی فنڈ پروگرام، جو جون 2023 تک جاری رہنے کی توقع ہے) کی طرف سے فراہم کردہ چھتری کے باوجود ہوا ہے۔

حکومت کو امداد کے بہاؤ کے رجحان کا پہلا اور شاید سب سے واضح اشارہ دو طرفہ اور کثیر جہتی ایجنسیوں کی طرف سے بالترتیب بانڈز کی منتقلی اور بین الاقوامی کمرشل بینکوں سے قرض لینے سے پاکستان کو آنے والی رقوم کی مقدار ہے۔ایس بی پی (اسٹیٹ بینک آف پاکستان) کے مطابق، 2022-23 کی پہلی سہ ماہی میں یہ مجموعی طور پر صرف 2202 ملین ڈالر ہے۔ وفاقی بجٹ میں جاری مالی سال کے لیے 22 ارب ڈالر کی ضرورت کا تخمینہ لگایا گیا ہے۔ اس لیے پہلی سہ ماہی میں ہدف کا صرف 10 فیصد پورا کیا گیا ہے۔

2022-23 کے وفاقی بجٹ کے مطابق، متوقع نئے انفلوز کا ٹوٹنا، مجموعی طور پر 22 بلین ڈالر، IMF سے 3 بلین ڈالر، یورو بانڈز کی فلوٹیشن کے ذریعے 2 بلین ڈالر، کمرشل بینکوں کے 7.5 بلین قرضے اور 9.5 بلین ڈالر۔ کثیر الجہتی ایجنسیاں اور دو طرفہ۔
ستمبر تک اور آخر تک موصول ہونے والی رقوم آئی ایم ایف سے 1166 بلین ڈالر اور دیگر ذرائع سے 1036 ملین ڈالر ہیں۔ بین الاقوامی کمرشل بینکوں سے بانڈز یا بڑے قرضے نہیں لیے گئے ہیں۔

آمدن کے خشک ہونے کا نتیجہ یہ ہے کہ زرمبادلہ کے ذخائر اب انتہائی کم سطح پر آگئے ہیں۔ جون 2022 کے آخر سے لے کر اب تک ان میں 2.2 بلین ڈالر کی کمی واقع ہوئی ہے، اور اب صرف 7.6 بلین ڈالر رہ گئے ہیں۔ یہ صرف 1.3 ماہ کے لیے درآمدی کور فراہم کرنے کے لیے کافی ہے۔ زرمبادلہ کے ذخائر میں یہ مسلسل کمی پاکستان کے بارے میں منفی تاثرات کو مزید بڑھا دے گی اور انفلوز میں مزید کمی کا باعث بن سکتی ہے۔

غیر قرضے پیدا کرنے والی رقوم کی طرف رجوع کرتے ہوئے، ان میں جون 2022 سے نمایاں کمی کا رجحان بھی ظاہر ہوا ہے۔ اس طرح کی آمدن کی پہلی قسم گھریلو ترسیلات ہیں۔ انہوں نے 2021-22 میں 6% سے زیادہ کی شرح نمو حاصل کرتے ہوئے $32.9 بلین کی چوٹی حاصل کی۔ تاہم، 2022-23 کی پہلی سہ ماہی میں ان میں 6% کی کمی واقع ہوئی ہے، ستمبر میں یہ گراوٹ 12% سے زیادہ ہے۔

یہ نظریہ پیش کیا گیا ہے کہ ہنڈی مارکیٹ میں بہاؤ میں نمایاں تبدیلی آئی ہے کیونکہ اوپن مارکیٹ ریٹ اور انٹر بینک ریٹ کے درمیان روپے کی شرح تبادلہ میں بڑا فرق ہے۔اس کی توثیق تقریباً تمام ذرائع سے ترسیلات زر میں کمی سے ہوتی ہے، بشمول UK، سعودی عرب، UAE، دیگر GCC ممالک اور EU ممالک۔ مثبت شرح نمو کا واحد ذریعہ امریکہ ہے۔ اس بات کا خطرہ ہے کہ اگر ہنڈی مارکیٹ میں پریمیم برقرار رہتا ہے تو بینکنگ سسٹم میں سرکاری آمد کم ہوتی رہے گی۔

دوسرا غیر قرضہ پیدا کرنے کا بہاؤ غیر ملکی سرمایہ کاری کا ہے۔ یہاں بھی بڑی کمی ہے۔ پہلی سہ ماہی میں براہ راست غیر ملکی سرمایہ کاری 2021-22 کی اسی مدت کی سطح کے مقابلے میں 62 فیصد کم ہو کر 157 ملین ڈالر رہ گئی ہے۔ اسی طرح، جب کہ 2021-22 کی پہلی سہ ماہی میں بانڈ فلوٹیشن کی وجہ سے 947 ملین ڈالر کا خالص انفلو ہوا تھا، جولائی سے ستمبر 2022 تک اصل میں $29 ملین کا خالص اخراج ہوا ہے۔

مجموعی طور پر، 2022-23 کی پہلی سہ ماہی کے لیے اسٹیٹ بینک کے جاری کردہ بیلنس آف پیمنٹس کے اعدادوشمار کے مطابق، 2021 کی پہلی سہ ماہی میں $5730 ملین کے بڑے پیمانے پر آمد کے مقابلے میں، مالیاتی اکاؤنٹ میں مجموعی طور پر مجموعی آمد $382 ملین ہے۔ -22۔ نیز، آئی ایم ایف کا تخمینہ اس سہ ماہی میں $4100 ملین کی مجموعی آمد کا تھا۔

لہذا، یہ حیران کن نہیں ہے کہ 37% چھوٹے کرنٹ اکاؤنٹ خسارے کے باوجود، ادائیگیوں کا مجموعی توازن 2021-22 کی پہلی سہ ماہی میں $2164 ملین کے سرپلس کے مقابلے میں $1999 ملین کے بڑے خسارے میں چلا گیا ہے۔اس میں کوئی شک نہیں کہ پاکستان میں بیرونی رقوم کی اس خشکی کو روکنا ضروری ہے ورنہ اگر کرنٹ اکائونٹ خسارہ کم ہی رہا تو بھی جاری سہ ماہی میں زرمبادلہ کے ذخائر میں کمی واقع ہوگی۔

پہلے ہی اکتوبر کے پہلے ہفتے میں، ذخائر 303 ملین ڈالر کم ہو چکے ہیں، اور اب یہ 7.6 بلین ڈالر کی معمولی سطح پر آ گئے ہیں۔ ایک بحرانی صورت حال تک پہنچ جائے گی اگر وہ کم و بیش، پہلی سہ ماہی کی طرح اسی رقم سے گریں۔
بڑی خالص آمد کے امکانات کیا ہیں؟ عالمی بینک اور ایشیائی ترقیاتی بینک نے سیلاب کی بحالی اور تعمیر نو کے لیے سست رفتاری سے چلنے والے منصوبوں سے فنڈز کم سے کم کرنے کا عہد کیا ہے۔ ADB نے جلد ہی 1.5 بلین ڈالر جاری کرنے کا عہد کیا ہے۔

آئی ایم ایف نومبر کے پہلے ہفتے میں نواں جائزہ لے رہا ہے۔ اگر جائزہ کامیاب ہوتا ہے تو پاکستان کو 894 ملین SDRs کے قرض کی قسط موصول ہونے کا امکان ہے، جو تقریباً 1140 ملین ڈالر کے برابر ہے۔تاہم، ستمبر کے آخر تک کارکردگی کے کچھ کلیدی معیارات جیسے خالص بین الاقوامی ذخائر کی سطح، بنیادی خسارے کا حجم، وغیرہ کے پورا نہ ہونے کا امکان ہے۔ لہٰذا، جب تک خاص طور پر سیلاب کے منفی اثرات کو مدنظر رکھتے ہوئے معافیاں حاصل نہیں کی جاتیں، آئی ایم ایف کی جانب سے فنڈز کی فراہمی میں تاخیر یا تاخیر نہیں ہو سکتی۔

آخرکار وزیراعظم نومبر کے اوائل میں چین جا رہے ہیں۔ ان کے ایجنڈے میں CPEC (چین پاکستان اقتصادی راہداری) کے منصوبوں کی فنڈنگ ​​کی بحالی اور ممکنہ طور پر چین کے ساتھ دوطرفہ قرضوں کی کافی حد تک ری شیڈولنگ شامل ہے۔ ہمیں امید ہے کہ وزیر اعظم چین سے خاطر خواہ حمایت حاصل کرنے میں کامیاب ہوں گے۔مجموعی طور پر مالی حالات بہت نازک ہیں۔ آنے والے مہینوں میں زرمبادلہ کے ذخائر میں مزید کمی نہیں ہو سکتی اور شدید بحرانی صورتحال سے ہر صورت گریز کیا جانا چاہیے۔
واپس کریں